房价从本质上受到资产市场和消费品市场基本经济规律的制约,要确定中国的房价是否有泡沫,还是要从经济学来分析,因此本文提供了几个视角,来说明中国房价中所谓的泡沫可能并不大。
泡沫,本意就是聚在一起的许多小泡。泡沫的引申意思是比喻某一事物所存在的表面上繁荣兴旺,实际上虚浮不实的成分,尤其指经济和金融领域的商品或资产的价格不切实际的虚高。
经济领域的泡沫是指因投机交易极度活跃,金融证券、房地产等的市场价格脱离实际价值大幅上涨,造成表面繁荣的经济现象。简单来说就是价格脱离价值。当泡沫越吹越大,达到一定程度后,就像肥皂泡破掉一样,交易量和价格会急剧下滑。
凡是泡沫,总有被戳破的一天,价格总会回落到和价值相符的水平。全球范围内,房地产市场泡沫破裂的两个最著名的案例是上世纪90年代初的日本和2008年的美国,这两次泡沫的破裂后来都对该国乃至世界产生了深远影响。
首先看日本,上世纪80年代日本经历了快速发展,整体经济日益泡沫化,大量资金涌入房地产。1985年广场协议后,日元大幅升值,日本国内投资热情日盛,地价已经高得离谱,投资者继续投资地产的收益预期已经被极大地压缩。
但1990年3月,日本大藏省发布《关于控制土地相关融资的规定》,对土地金融进行总量控制,这一人为的政策变化成为地价向下倾泻的导火索。东京都的房价在很短时间内下跌了超过60%,泡沫彻底破灭。
目光回到中国,对中国房价泡沫的担心,主要还是源自于房价的持续上涨。1998年住房改革后,住宅市场开始实行市场化的买卖交易。自21世纪初房价便开始快速上涨,中间经历了全球金融危机,但自2010年后继续上涨,尤其是2015年以来,主要城市的房价持续上涨,从未跌过。